Erwerb eigener Aktien: Grenzen und Regeln
Darf eine AG ihre eigenen Aktien kaufen? Ja, aber innerhalb genauer Grenzen. Der Erwerb eigener Aktien ist in vielen Situationen ein nützliches Vorgehen — einen ausscheidenden Gesellschafter auszahlen, Beteiligungspläne verwalten, den Aktionärskreis umstrukturieren —, doch er berührt einen wunden Punkt: Könnte eine Gesellschaft ihr Kapital ohne Regeln durch den Kauf eigener Anteile zurückzahlen, wäre der Gläubigerschutz ausgehöhlt. Deshalb legt das Obligationenrecht klare Bedingungen fest. Betrachten wir sie unter Berücksichtigung der seit dem 1. Januar 2023 in Kraft stehenden Revision des Aktienrechts.
Die allgemeine 10%-Grenze
Der Grundsatz lautet, dass eine Gesellschaft eigene Aktien bis zu 10% des Aktienkapitals erwerben darf. Es ist die Obergrenze, die ordentliche Geschäfte ermöglichen soll, ohne die Vermögenssubstanz zu gefährden.
Es besteht eine Ausnahme im Zusammenhang mit der Übertragung von Namenaktien: In Verbindung mit einer Beschränkung der Übertragbarkeit kann die Grenze auf 20% steigen. In diesem Fall muss der 10% übersteigende Teil jedoch innert zwei Jahren veräussert oder durch eine Kapitalherabsetzung vernichtet werden. Die höhere Obergrenze ist somit vorübergehend und gebunden: Sie ist kein Mittel, um dauerhaft einen Fünftel des Kapitals zu halten.
Die Vermögensbedingung: es braucht verfügbare Reserven
Die prozentuale Grenze genügt nicht. Der Erwerb ist nur zulässig, wenn die Gesellschaft über frei verfügbares Eigenkapital in Höhe des für den Erwerb erforderlichen Betrags verfügt. Mit anderen Worten: Eigene Aktien werden mit den verfügbaren Reserven gekauft, ohne das gebundene Kapital oder die vom Gesetz geschützten Reserven anzutasten.
Das ist der Kern des Gläubigerschutzes: Der Kauf eigener Aktien kommt wirtschaftlich einer Rückgabe von Mitteln an die verkaufenden Gesellschafter gleich. Das Gesetz erlaubt diese Rückgabe nur insoweit, als tatsächlich ausschüttbare Gewinne und Reserven bestehen. Ohne Deckung kann das Geschäft nicht durchgeführt werden.
Die Mitgliedschaftsrechte ruhen
Solange die Gesellschaft eigene Aktien hält, ruhen die mit diesen Aktien verbundenen Mitgliedschaftsrechte. Insbesondere:
- das Stimmrecht und die damit verbundenen Rechte können nicht ausgeübt werden;
- eigene Aktien zählen nicht zu den Präsenzquoren der Generalversammlung.
Die Logik ist offensichtlich: Eine Gesellschaft kann nicht “für sich selbst stimmen” noch ihre eigenen Aktien nutzen, um die Beschlüsse der Generalversammlung zu lenken. Das Ruhen verhindert, dass der Verwaltungsrat über die eigenen Aktien die Machtverhältnisse unter den Gesellschaftern beeinflusst.
Die buchhalterische Behandlung
Mit der Reform des Rechnungslegungsrechts erscheinen eigene Aktien nicht mehr unter den Aktiven der Bilanz: Sie werden als Minusposten (in Abzug) des Eigenkapitals verbucht. Es ist eine Darstellung, die die Substanz des Geschäfts widerspiegelt — eine Rückzahlung an die Gesellschafter — und für jeden, der die Bilanz liest, transparent macht, dass diese Mittel die Gesellschaft verlassen haben.
Dieser Ansatz hat eine praktische Wirkung: Der Erwerb eigener Aktien verringert das ausgewiesene Eigenkapital und ist mit Blick auf die Auswirkung auf die Eigenmittel und die künftige Ausschüttungsfähigkeit zu planen.
Achtung auf den steuerlichen Aspekt
Der Erwerb eigener Aktien hat steuerliche Folgen, die vor dem Vorgehen zu beurteilen sind. Insbesondere kann der Rückkauf über bestimmte Grenzen oder über bestimmte Haltefristen hinaus steuerlich als Teilliquidation behandelt werden, mit der Folge der Erhebung der Verrechnungssteuer von 35% auf die Differenz zwischen Rückkaufpreis und Nennwert (zuzüglich allfälliger Reserven aus Kapitaleinlagen). Es ist einer der teuersten Fehler: Ein nur von der gesellschaftsrechtlichen Seite her aufgesetztes Geschäft, ohne die steuerliche Qualifikation zu berücksichtigen, kann eine unerwartete Belastung erzeugen. Die praktische Regel lautet, Anteile, Haltefristen und Behandlung der Reserven im Vorfeld zu prüfen.
Zu vermeidende Fehler
- Die 10% (oder die vorübergehenden 20%) überschreiten, ohne die Pflicht zur Veräusserung oder Vernichtung innert Frist einzuhalten.
- Vorgehen ohne ausreichende verfügbare Reserven zur Deckung des Erwerbs.
- Das Ruhen der Stimmrechte vergessen, mit dem Risiko anfechtbarer Beschlüsse.
- Die mögliche Qualifikation als Teilliquidation und die Verrechnungssteuer ignorieren.
Zusammengefasst
Der Erwerb eigener Aktien ist ein legitimes und oft wertvolles Instrument, doch er lebt von drei Vorkehrungen: der prozentualen Grenze, der Deckung in verfügbaren Reserven und dem Ruhen der Mitgliedschaftsrechte. Dazu kommt stets die steuerliche Analyse, die entscheidet, ob das Geschäft neutral bleibt oder die Verrechnungssteuer auslöst. Es gut aufzusetzen bedeutet, den gesellschaftsrechtlichen und den steuerlichen Plan von Anfang an zu koordinieren.
Müssen Sie Anteile zurückkaufen, um einen Gesellschafter auszuzahlen oder einen Beteiligungsplan zu verwalten? Die Abteilung corporate von SIH ONE strukturiert das Geschäft unter Einhaltung der gesetzlichen Grenzen und mit Blick auf die steuerlichen Wirkungen.