ICO und Token Events: Kapital mit Blockchain beschaffen
Einen Token zur Finanzierung eines Projekts auszugeben ist möglich, und die Schweiz ist eine der glaubwürdigsten Jurisdiktionen dafür. Doch ein Token Event (ICO, IEO, STO) ist nicht «Geld ohne Regeln sammeln»: Es ist eine Kapitalbeschaffung, die vorher einzuordnen ist, nicht nachher. So wird sie korrekt strukturiert.
Zuerst: Welchen Token gibst du aus?
Alles beginnt mit der Einstufung nach der FINMA-Praxis, denn sie bestimmt, welche Regeln gelten. Die drei Referenzkategorien:
- Utility Token: gewährt Zugang zu einem Dienst oder einer Plattform. Hat er bereits beim Launch eine reale Nutzungsfunktion, wird er in der Regel nicht als Effekt (Wertpapier) behandelt.
- Payment Token: dient als Zahlungsmittel. Er verkörpert keine Rechte gegenüber dem Emittenten, löst aber die Geldwäschereipflichten vollständig aus.
- Asset- / Security Token: verkörpert Vermögensrechte — Beteiligung, Dividende, Schuldanteil. Er wird als Effekt (Wertpapier) behandelt, mit den entsprechenden Prospekt- und Verhaltenspflichten.
Viele Token sind hybrid, und die Kategorie kann sich im Laufe der Zeit ändern (ein «Investitions»-Token zum Zeitpunkt des Vorverkaufs, der beim Launch zum «Nutzungs»-Token wird). Die Einstufung im Vorfeld falsch anzusetzen ist der teuerste Fehler: Deshalb wird dort, wo nötig, eine Legal Opinion erstellt, die den Perimeter festhält.
Die Elemente eines gut strukturierten Token Events
- Emittierende Einheit. Es braucht eine angemessene Gesellschaftsstruktur — oft eine Schweizer Gesellschaft, mitunter flankiert von einer Stiftung — mit echter Governance, echtem Kapital und echter Substanz. «Leere» Strukturen bestehen weder die Due Diligence noch das Banking.
- Whitepaper und Emissionsbedingungen. Ein technisches und rechtliches Dokument, das das Projekt, die durch den Token verliehenen Rechte, die Risiken und die Verwendung der gesammelten Mittel beschreibt. Es muss mit der gewählten Einstufung übereinstimmen.
- AML-Vorkehrungen. Identifizierung der Zeichner (KYC), Transaktionsüberwachung, Travel Rule. Für Payment Token stehen diese Pflichten im Zentrum und müssen über einen unterstellten Finanzintermediär abgewickelt werden.
- Tokenomics und Steuern. Verteilung, Vesting, buchhalterische Behandlung der gesammelten Mittel und Besteuerung auf Gesellschaftsebene: Die Beschaffung hat Auswirkungen auf Bilanz und Steuern, die vor dem Launch geplant werden müssen.
- Krypto-freundliches Banking. Betriebskonten und Konten für die Umwandlung: ein praktischer Knoten, der im Voraus zu lösen ist, nicht erst bei laufender Beschaffung.
Der autorisierte Perimeter: wo man über einen Partner geht
Einige mit einem Token Event verbundene Tätigkeiten sind bewilligungspflichtig und lassen sich nicht improvisieren. Dazu gehören:
- Die Finanzintermediation und die Verwaltung der AML-Vorkehrungen, die den Anschluss an eine SRO (Selbstregulierungsorganisation) oder die Einordnung bei einer unterstellten Einheit erfordert.
- Die Verwahrung von Token für Dritte und die Dienstleistungen als Anbieter von Krypto-Dienstleistungen (VASP).
- Die Platzierung von Security Token beim Publikum, mit den entsprechenden Pflichten.
Die Regel ist klar: regulierte Tätigkeiten laufen über eine autorisierte Einheit. SIH ONE befasst sich mit Strukturierung und Beratung — Einstufung, Legal Opinion, Gesellschaftsstruktur, Whitepaper, steuerliche und buchhalterische Koordination —, während Tätigkeiten, die eine FINMA-/SRO-Bewilligung erfordern, über autorisierte Partner ausgeführt werden, bis und sofern der Perimeter nicht anders formalisiert wird.
Warum die Reihenfolge zählt
Der häufigste Fehler ist, die Reihenfolge umzukehren: Man kommuniziert die Beschaffung, öffnet die Zeichnungen und geht die Einstufung erst danach an. An diesem Punkt ist eine Korrektur sehr teuer — an Zeit, an Reputation und, wenn der Token in Wahrheit eine ohne die Vorkehrungen platzierte Effekt war, an rechtlicher Exposition. Ein seriöses Token Event geht von der Einstufung aus und baut alles Übrige darauf auf.
Dieser Inhalt ist informativ und stellt keine rechtliche, steuerliche oder finanzielle Beratung dar. Der Krypto-Perimeter entwickelt sich weiter: Jedes Projekt ist im Einzelfall zu prüfen.
Erwägen Sie ein Token Event zur Finanzierung Ihres Projekts? Wir beginnen bei der Einstufung und bauen eine solide Struktur auf, mit den richtigen Partnern dort, wo eine Bewilligung nötig ist. Sprechen wir darüber.