Aktionärbindungsverträge: wozu sie dienen und was sie regeln

Die Statuten legen die offiziellen Regeln der Gesellschaft fest. Doch zwischen den Gesellschaftern bestehen oft Vereinbarungen, welche die Statuten nicht enthalten und nicht enthalten sollen: wer eintritt und wer austritt, was geschieht, wenn jemand verkaufen will, wie über die zentralen Entscheidungen abgestimmt wird. Diese Vereinbarungen nennt man Aktionärbindungsverträge (oder Gesellschaftervereinbarung). Sehen wir uns an, wozu sie dienen und warum sie, wenn man zu mehreren ist, fast immer notwendig sind.

Was sie konkret sind

Der Aktionärbindungsvertrag ist ein Vertrag zwischen den Gesellschaftern — nicht zwischen den Gesellschaftern und der Gesellschaft. Er besteht neben den Statuten, aber auf einer anderen Ebene:

• Die Statuten sind öffentlich (beim Handelsregister hinterlegt) und binden die Gesellschaft und alle Gesellschafter, gegenwärtige und künftige.
• Der Aktionärbindungsvertrag ist privat, vertraulich und bindet nur diejenigen, die ihn unterzeichnen.

Diese Unterscheidung hat eine wichtige praktische Folge: Der Vertrag entfaltet verpflichtende Wirkung zwischen den Parteien, hat aber in der Regel keine direkte Wirkung gegenüber Dritten oder gegenüber der Gesellschaft. Verletzt ein Gesellschafter den Vertrag, kann die Handlung gegenüber dem Dritten gültig bleiben; was eintritt, ist die vertragliche Haftung des säumigen Gesellschafters. Deshalb sehen gut abgefasste Verträge Konventionalstrafen und Durchsetzungsmechanismen vor.

Was sie typischerweise regeln

Ein guter Aktionärbindungsvertrag greift dort ein, wo die Statuten schweigen oder zu starr sind. Die wiederkehrenden Inhalte sind die folgenden.

Übertragung der Anteile

• Vorkaufsrecht: Bevor er an einen Aussenstehenden verkauft, muss der Gesellschafter seine Anteile den anderen Gesellschaftern anbieten.
• Lock-up: Verbot, die Anteile während eines bestimmten Zeitraums abzutreten, typisch in Startphasen.
• Recht auf das erste Angebot: flexiblere Variante des Vorkaufsrechts.

Austritt und Liquiditätsereignisse

• Tag Along (Mitverkaufsrecht): Verkauft der Mehrheitsgesellschafter, können sich die Minderheitsgesellschafter demselben Verkauf zu denselben Bedingungen anschliessen.
• Drag Along (Mitverkaufspflicht): Die Mehrheit kann die Minderheit zwingen, gemeinsam zu verkaufen, um eine Transaktion über die gesamte Gesellschaft nicht scheitern zu lassen.

Das sind die beiden wichtigsten Klauseln, wenn ein Investor eintritt: Sie schützen jeweils die Minderheit beziehungsweise die Möglichkeit, einen Exit abzuschliessen.

Governance und Stimmrecht

• Stimmbindungsvereinbarungen: wie sich die Gesellschafter verpflichten, über Ernennungen, Kapitalerhöhungen, Gewinnausschüttungen abzustimmen.
• Ernennungsrechte für Mitglieder des Verwaltungsrats oder Geschäftsführer.
• Vorbehaltene Sachbereiche: Entscheidungen, die qualifizierte Mehrheiten oder die Zustimmung bestimmter Gesellschafter erfordern (Vetos).

Wirtschaftliche Verpflichtungen und Konkurrenzverbot

• Künftige Finanzierungspflichten, Regeln zu Dividenden, Konkurrenz- und Vertraulichkeitsklauseln.

Warum die Statuten nicht ausreichen

Die Frage ist berechtigt: Warum nicht alles in die Statuten aufnehmen? Aus drei Gründen.

1. Vertraulichkeit: Die Statuten sind öffentlich. Die wirtschaftlichen Bedingungen zwischen den Gesellschaftern, die Konventionalstrafen, die Stimmbindungsvereinbarungen bleiben besser privat.
2. Flexibilität: Die Änderung der Statuten erfordert die Generalversammlung und die notarielle Beurkundung. Ein Vertrag wird durch die Einigung der Parteien geändert.
3. Gesetzliche Grenzen: Bestimmte Inhalte (zum Beispiel gewisse Stimmbindungsvereinbarungen oder wirtschaftliche Bindungen zwischen Gesellschaftern) können nicht in den Statuten stehen, sind aber in einem Vertrag gültig.

Die Kehrseite ist, dass der Vertrag als Vertrag nur verpflichtende Wirkung hat. Deshalb muss er sorgfältig abgefasst werden: die Ereignisse, welche die Klauseln auslösen, präzise definieren, glaubwürdige Konventionalstrafen vorsehen und den Vertrag so mit den Statuten abstimmen, dass sie sich nicht widersprechen.

Wann er wirklich nötig ist

Der Aktionärbindungsvertrag wird in einigen typischen Situationen unerlässlich:

• Gesellschaften mit mehreren Gesellschaftern und ungleichen Anteilen;
• Eintritt eines Investors oder eines Finanzgesellschafters;
• Gründungsgesellschafter, die das Projekt schützen und die Austritte regeln wollen;
• Generationenwechsel und Reorganisationen des Aktionariats.

Sind Sie heute Alleingesellschafter, planen aber, morgen das Kapital zu öffnen, ist jetzt der richtige Zeitpunkt, darüber nachzudenken: Die Regeln auszuhandeln, bevor Konflikte entstehen, ist viel einfacher, als es danach zu tun.

Wie wir bei SIH ONE arbeiten

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