Kapitalerhöhung bei GmbH und AG: so funktioniert es

Das Aktienkapital zu erhöhen dient dazu, die finanzielle Struktur zu stärken, neue Investoren aufzunehmen oder Darlehen in Beteiligungen umzuwandeln. Es ist eine Governance-Operation, die Statuten, notarielle Urkunde und Handelsregister berührt und in der richtigen Reihenfolge durchgeführt werden muss. Sehen wir, wie es bei einer AG und bei einer GmbH funktioniert, unter Berücksichtigung der Neuerungen der seit dem 1. Januar 2023 geltenden Revision des Aktienrechts.

Warum das Kapital erhöhen

Die typischen Gründe sind drei:

• die Eigenmittel stärken, um das Wachstum zu stützen oder eine Bilanz auszugleichen;
• neue Gesellschafter oder Investoren aufnehmen mit neuen Einlagen;
• Schulden in Kapital umwandeln (zum Beispiel ein Gesellschafterdarlehen oder ein Wandeldarlehen).

Die Erhöhung ist nicht nur ein buchhalterischer Akt: Sie verändert die Verhältnisse unter den Gesellschaftern und muss mit Blick auf die Cap Table gestaltet werden.

Die Formen der Erhöhung bei der AG

Die Revision des Aktienrechts hat die Modalitäten der Erhöhung neu geordnet. Heute unterscheidet man hauptsächlich:

• Ordentliche Erhöhung: Die Generalversammlung beschliesst eine bestimmte Erhöhung des Aktienkapitals, die innert einer gesetzlichen Frist ab dem Beschluss durchzuführen ist.
• Erhöhung mit bedingtem Kapital: Die Statuten sehen vor, dass sich das Kapital erhöhen kann, wenn Wandel- oder Optionsrechte ausgeübt werden (nützlich für Mitarbeiteroptionen, Wandelanleihen, Instrumente für Investoren).
• Kapitalband: Die Statuten ermächtigen den Verwaltungsrat, innerhalb einer vordefinierten Bandbreite und für einen Höchstzeitraum, das Kapital flexibel zu erhöhen oder herabzusetzen. Es ist das durch die Reform eingeführte Instrument, um wiederholte Operationen zu bewältigen, ohne jedes Mal die Generalversammlung einzuberufen.

Jede Form hat eigene Voraussetzungen und Grenzen: Die Wahl hängt vom Ziel ab (einmalige Operation, Incentive-Programm, Finanzierungsrunde).

Das Bezugsrecht der Aktionäre

Bei der AG haben die bestehenden Aktionäre in der Regel ein Bezugsrecht: Sie können die neuen Aktien im Verhältnis zu ihrem Anteil zeichnen, um nicht verwässert zu werden. Das Bezugsrecht darf nur aus wichtigen Gründen und mit der von Statuten und Gesetz vorgesehenen qualifizierten Mehrheit eingeschränkt oder aufgehoben werden. Dieses Recht korrekt zu handhaben ist wesentlich, wenn ein neuer Investor eintritt.

Die Erhöhung bei der GmbH

Bei der GmbH folgt die Erhöhung des Stammkapitals einer analogen Logik, angepasst an die Struktur mit Stammanteilen. Die Gesellschafterversammlung beschliesst die Erhöhung, die neuen Einlagen (in Geld oder in Sachwerten) werden liberiert und die Statuten werden angepasst. Da die Gesellschafter der GmbH im Handelsregister eingetragen sind, bringen die Erhöhung und der Eintritt neuer Gesellschafter auch die Aktualisierung der personenbezogenen Einträge mit sich.

Das Verfahren, Schritt für Schritt

Unabhängig von der Form folgt die Erhöhung einer typischen Abfolge:

1. Beschluss der Versammlung (oder des Verwaltungsrats, beim Kapitalband) über die Erhöhung und die entsprechenden Statutenänderungen.
2. Zeichnung der neuen Aktien oder Anteile durch die Zeichner.
3. Liberierung der Einlagen: Einzahlung auf ein Sperrkonto für Bareinlagen oder vollständige Dokumentation für Sacheinlagen und Verrechnungen (Umwandlung von Forderungen).
4. Bericht und Bestätigungen: Bei Sacheinlagen, Verrechnung von Forderungen oder besonderen Vorteilen sind ein Kapitalerhöhungsbericht und eine Prüfungsbestätigung eines zugelassenen Revisors erforderlich.
5. Öffentliche Urkunde vor dem Notar, der die Durchführung der Erhöhung feststellt und die Statuten anpasst.
6. Eintragung im Handelsregister, die die Erhöhung gegenüber Dritten wirksam macht.

Zu vermeidende Fehler

• Die Dokumentation der nicht in Geld erbrachten Einlagen vernachlässigen: Ohne Bericht und Prüfung stockt die Erhöhung.
• Das Bezugsrecht vernachlässigen, mit dem Risiko von Anfechtungen durch die verwässerten Gesellschafter.
• Die Auswirkungen auf die Cap Table und auf die Vereinbarungen unter den Gesellschaftern (Aktionärbindungsverträge, Vorzugsklauseln) unterschätzen.
• Die Steuern vergessen: Einige Einlagen können Emissionsabgabe über den gesetzlich vorgesehenen Freibetragsgrenzen auslösen.

Zusammengefasst

Die Kapitalerhöhung ist ein mächtiges Instrument, muss aber präzise gewählt werden: ordentliche Erhöhung für eine einzelne Operation, bedingtes Kapital für Wandlungsprogramme, Kapitalband für Flexibilität über die Zeit. Der Unterschied zwischen einer sauberen und einer angefochtenen Erhöhung liegt in der Dokumentation und in der Wahrung der Rechte der Gesellschafter.

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